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1月30日晚间,中国证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,并同日就《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》公开征求意见。

建立科创板对中国多层次资本市场建设意义重大,影响深远。根据《实施意见》内容,在上交所新设科创板,要坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

由此可见,科创板既是多层次资本市场的重要组成部分,是完善资本市场结构的合理安排,又是支持双创的有力举措,是支持创新创业就业的重要渠道,给VC、PE提供了重要退出渠道。

当然,此次科创板设立的市场焦点还是注册制的试点。在股权分置改革成功实施之后,股票发行注册制试点是A股市场化改革的又一重要步骤。

股票发行注册制将有效改变一级市场的供求关系,改善新股发行上市阶段的估值泡沫现象,是股价合理定价基础,是消除新股泡沫的重要手段。

注册制将使得A股一级市场发行定价和二级市场估值水平实现市场化接轨,进而也使得二级市场投资者接手新股的价格不产生过度的偏离。

因此,注册制是一项重要的市场基础制度,而完善资本市场的基础制度对保护投资者利益也非常重要。

注册制的试点有利于完善A股市场资源配置效率,一改以往“劣币驱良币”的市场顽疾,追逐题材、炒新超差的投机现象有望减少,关注回报关注价值的理性投资观念将进一步弘扬。

▲各类股票估值序列

允许红筹股通过发行CDR也能够在科创板落地是重大突破,表明科创板的突出的创新精神,值得高度肯定。

与传统的从海外股票市场退市,拆除VIE结构,然后在A股IPO或借壳上市相比,红筹股在A股发行CDR可以保留公司现有架构,手续简便耗时较短,免去私有化和拆除VIE结构时的财务成本,增加了国内融资渠道,进一步降低融资成本。

科创板新股上市5个交易日不设涨跌幅限制,之后交易日的涨跌幅为20%。此外,投资科创板需要50万的门槛及24个月的投资经验投资,这是对没有经验投资者的保护。

科创板新股上市的充分竞价,减少无投资经验市场参与者的跟风效应,加之交易所对投机资金市场操纵行为的监控管理,这些市场要素有望实现新股充分自由定价。而对于非专业投资者,还是建议通过公募基金少量谨慎参与。

科创板采用最严的退市制度。简化退市环节,取消暂停上市和恢复上市程序,对应当退市的企业直接终止上市。尚未盈利的成长性企业和同股不同权公司能够登陆科创板也是一个重大突破。

科创板“宽进严出”的市场规则有助于体现资本市场的激励约束机制,倒逼企业着力于自身发展,着力于提升核心竞争能力,较好的回报股东,回报投资者,进而形成健康可持续的市场发展环境。

▲上证50指数强势回升

在猪年春节之前,科创板细则出台,注册制试点规则公布,国内资本市场改革发展稳步有序的展开。

尽管,A股市场短期内出现部分上市公司业绩爆雷的不利现象,且春节长假期间仍要面对海外市场波动的不确定性,然而A股市场对于设立科创板试点注册制这项市场改革仍给予了积极回应。

低估值蓝筹股着继续向好表现,上证50指数迅速收复了去年12月的下跌空间,市场资金对低估值、高股息回报且优质蓝筹股需求持续增加。

科创板推出完善了国内多层次资本市场体系,注册制试点推动了A股市场化改革步伐,这些改革措施有助于提升资本市场资源配置效率,也将有力地支持了国家创新发展战略。

2440点是A股历史第五大重要底部,中国股市正式牛市启程。